Бинарный Опцион

Вчера в письме Вы получили ссылку на подробную статью про то, что такое опционы и их основные свойства. А сегодня мы посмотрим, откуда берутся бинарные (цифровые) опционы. Завтра в письме Вы получите еще одну ссылку на статью, в которой рассказывается, как работает дилинговый центр бинарных опционов, а также о том, какие дилинг-центры являются "кухнями" и чем отличаются "кухни" от настоящих дилинговых центров бинарных опционов.

Небольшая статья про бинарные опционы, написанная много лет назад оказалась на сегодня немного устаревшей и малопонятной для читателей рассылки "Математика бинарных опционов". Поэтому здесь представлена новая статья.

Для многих людей, не имеющих экономического образования, оказывается, достаточно сложно понять, почему опционы можно покупать и продавать. Ведь опцион, это такой оформленный на бумаге договор между продавцом и покупателем. Поэтому для людей часто является очень большой загадкой, как же эти договора покупаются и продаются, например, на фондовых биржах. И уж совсем таинственно для них звучит утверждение, что у брокера бинарных опционов они покупают и продают опционы (а не играют в казино).

Действительно, людям, как правило, очень хорошо понятно, когда продают какие-нибудь материальные товары, типа, нефть, кукуруза, смартфон. Или, например, продают акции какого-то предприятия. Ведь акция, это доля собственности этого предприятия. Понятно даже, когда, например, кто-то продает свои долги. Но как понять, что такое продажа контракта?

Задаток

Давайте сначала посмотрим на примеры из предыдущей статьи с точки зрения обычного бухгалтера или налогового инспектора. Допустим одна фирма заключила опционный контракт с другой фирмой, но по каким-то причинам не стала выполнять его. В результате, получилось, что это предприятие заплатило другому предприятию задаток, но взамен ничего не получило.

Если бухгалтера этих предприятий не знают, что это был опционный контракт, то оба бухгалтера будут считать, что второе предприятие является должником первого предприятия. Они так и будут составлять ежеквартальные акты сверок с учетом этого долга.

А спустя три года налоговая инспекция поставит этот задаток второму предприятию в чистую прибыль и потребует уплаты налога на прибыль. А первое предприятие оприходует этот задаток себе в убытки и уменьшит текущий налог на прибыль. Понятно, что первому предприятию совсем невыгодно ждать этого события три года.

Еще хуже для первого предприятия будет при международной торговле. Получается, что валюта в виде задатка за границу ушла, а товар на эту стоимость не пересек российскую таможню и не ввезен в Россию. Тут от валютного контроля будет минимум штраф 50 тысяч рублей за неподачу документов, подтверждающих приход товара в Россию по факту ухода валюты из России. С точки зрения валютного контроля, первое предприятие занимается незаконным вывозом капитала за границу.

Покупка опционного контракта

Вот эти соображения показывают, что более корректно будет трактовать оплату задатка как операцию покупки. Но покупки чего?

В нашем примере с Васей и Петей из предыдущей статьи, мы не можем сказать, что Петя заплатил 2000 рублей за смартфон, если он отказался от выполнения опционного контракта. Он же не получил никакого смартфона. И не получил даже 20% комплектующих частей смартфона. Да и в опционном контракте черным по белому написано, что если Петя захочет купить смартфон, то смартфон для него будет стоить только 8000 рублей. То есть задаток 2000 рублей никак не входит в стоимость смартфона по контракту.

На самом деле, Петя, заплатив Васе задаток 2000 рублей, ПОКУПАЕТ У ПРОДАВЦА ПРАВО купить смартфон по цене 8000 рублей. У Пети появляется дополнительное ПРАВО. Ни у кого нет такого права, а у Пети есть. Все приходят в магазин к Васе и покупают эти смартфоны за 10 тысяч рублей (и даже за 15 тысяч рублей, если Вася поднял цену). А Петя имеет право прийти и потребовать этот смартфон за 8000 рублей.

Вот это право и оформлено в виде опционного контракта. Петя дает Васе 2000 рублей, а Вася дает Пете контракт со своей подписью и печатью. Этот контракт подтверждает, что Петя получил ПРАВО.

В случае с двумя предприятиями, когда одно предприятие платит другому задаток по опционному контракту, то бухгалтер первого предприятия оформляет покупку опционного контракта и ставит этот контракт на баланс, как ценные бумаги, например, как ставятся на баланс купленные акции. Отличие от акций только в том, что опционы амортизируются или сразу списываются, если время экспирации маленькое.

Таким образом, первое предприятие быстрее пустит сумму залога в расходы, и не будет ждать три года. Второе предприятие, получив задаток, сразу будет платить налог на прибыль. Операция получения задатка будет считаться операцией продажи опционного контракта. Никаких долгов между предприятиями не появляется. Ну и в случае международной торговли, опционный контракт может служить подтверждающим документом для валютного контроля (в России теоретически, так как на практике в России это будет схема законного вывоза капитала за границу).

Перепродажа опционного контракта

Итак, заключение опционного контракта, на самом деле, является покупкой опционного контракта по цене залога. Теперь посмотрим, почему опционами можно торговать. Для этого обратимся к примеру из предыдущей статьи.

Допустим, наступило 15-число месяца, и Петя решил, что не будет исполнять опционный контракт. Это может произойти по разным причинам. Например, Петя понял, что он не сможет достать недостающие 8000 рублей к нужному сроку. И занять их не у кого. Или Петя понял, что через две недели розничные цены на эту модель смартфона упадут ниже цены 8000 рублей. И Пете очень жалко просто так потерять свои 2000 рублей.

Или у Пети был день рождения и ему подарили точно такой же смартфон, который он собрался купить у Васи. В этом случае вариант покупки второго смартфона для его последующей перепродажи, это плохой вариант. Ведь у Пети нет своего магазина по продаже смартфонов. Поэтому придется продавать его через доски объявлений в Интернете. А там за настоящую цену не продашь. Или реклама "съест" эти 2000 рублей, которые Петя пытается спасти.

И тут Петя узнает, что Коля мечтает купить себе точно такую же модель смартфона. Но у Коли нет 10 тысяч рублей. У него будет эта сумма только в конце месяца. Коля приходит в магазин к Васе и просит отложить ему этот смартфон до конца месяца. Но мы уже знаем из предыдущей статьи, что Васе не выгодно такое замораживание оборотных активов.

На первый взгляд, кажется, что Коля и есть тот самый покупатель смартфона у Пети. То есть Пете нужно исполнить опционный контракт, купить смартфон, а потом просто перепродать его Коле.

Но это не самое лучшее решение. Дело в том, что для этого Пете нужно ждать полмесяца. За эти полмесяца много чего может произойти. Например, в конце месяца у Коли может не оказаться нужной суммы денег 10 тысяч рублей. Или, например, через пару недель розничные цены на эти смартфоны могут упасть, и Коля не захочет покупать его у Васи за 10 тысяч рублей. Наконец, 20-го числа у Коли будет день рождения и ему могут подарить такой же смартфон.

Поэтому самое лучшее решение по спасению своих 2000 рублей будет, если Петя 15-го числа продаст Коле свой опционный контракт за 2000 рублей. То есть Петя продаст Коле право купить смартфон по контрактной цене 8000 руб. И Коля пойдет на эту сделку, если будет опасаться, что цена на нужную модель смартфона может подскочить свыше 10 тысяч рублей.

Цена опционного контракта

Точно также, Коля затем 25-го числа может продать этот опционный контракт, например, Толе, если, допустим, Коле на день рождения всё-таки подарили этот смартфон. Таким образом, опционный контракт может несколько раз перепродаваться в течение времени экспирации.

Причем, цена этого опциона может меняться в зависимости от рыночной цены товара. Например, если 15-го числа в магазине у Васи цена на этот смартфон стала уже 12 тысяч рублей, то, своё право купить смартфон по 8000 рублей, Петя может продать Коле уже по цене 3000 рублей. Если цена 12 тысяч рублей продержится до 30 числа, то Коле смартфон обойдется не в 12 тысяч рублей, а только в 11 тысяч (3 + 8 = 11). Ну, а Петя не только вернет свои 2000 рублей, но еще и заработает дополнительно 1000 руб.

Если 25-го числа цена на смартфон будет уже 15 тысяч рублей, то Коля может перепродать опцион Толе за 4000 рублей. В этом случае Коля вернет себе обратно свои 3000 рублей и заработает еще дополнительно 1000 рублей. А если цена на смартфон 15 тысяч рублей продержится с 25-го до 30-го числа, то Толя, купив смартфон по опционному контракту, сэкономит 3000 рублей. Смартфон ему достанется по цене всего 12 тысяч рублей (4 + 8 = 12).

Итак, если цена товара растет, то и растет цена опциона. Но цена опциона может и падать, если цена на товар падает.

Допустим, 15-го числа розничная цена смартфона стала 9000 рублей. В этом случае Коля ни за что не купит опцион у Пети по цене 2000 рублей. Зачем покупать смартфон по 10 тысяч рублей, если его можно купить всего за 9000 рублей? Ну, разве что Коля очень верит, что в конце месяца цена снова станет 10 тысяч рублей или ещё выше.

Тогда Петя может продать ему опцион по заниженной цене. Например, по 1000 рублей, или даже всего по 500 рублей. В этом случае Петя не вернет все свои 2000 рублей, но вернет хотя бы какую-то их часть. Поэтому продажа опциона для Пети тоже более выгодна, чем просто тупо потерять все 2000 рублей.

Коле будет выгодно купить у Пети опцион за 500 рублей. В этом случае смартфон обойдется ему не за 9000 рублей, а всего за 8500 рублей (500 + 8000 = 8500).

А вот если цена на смартфон упала ниже цены по опционному контракту, то есть ниже 8000 рублей, то продать такой опцион уже невозможно. Никто его не купит даже за одну копейку. Зачем покупать право купить смартфон за 8000 рублей, если можно просто купить его за 7000 рублей?

Но, на самом деле, даже при рыночной розничной цене 7000 рублей за смартфон, можно попытаться продать опцион. Есть два случая, когда такой опционный контракт купят за 2000 рублей, а может и больше.

Первый случай, это когда все прогнозы говорят, что к 30-му числу цена на эти смартфоны в рознице снова станет 10 тысяч рублей или даже выше. Если у какого-то человека нет сейчас даже 7000 рублей, а 30-го числа будет 8000 рублей и если он верит в прогноз повышения цен, то он купит этот опционный контракт.

Второй случай, это когда имеется прогноз, что эта модель смартфонов станет очень дефицитной. Например, человеку известно, что завод прекратил их выпуск, на заводских складах их уже нет, и у Васи в магазине остались последние экземпляры. В этом случае, если у человека сейчас нет 7000, но 8000 будут 30-го числа, то он тоже может купить опционный контракт, чтобы гарантировано взять именно эту модель смартфона.

Оформление опционного контракта

Единственное, что надо предусмотреть при заключении такого опционного контракта, это то, что право купить смартфон по цене 8000 рублей имеет предъявитель данного контракта. То есть контракт заключается между Васей и Петей, и они оба ставят там свои подписи. Но под подписью Пети должно быть еще место для кучи других подписей. Коля, купив опционный контракт у Пети, тоже ставит там свою подпись под подписью Пети и указывает свои реквизиты (например, паспортные данные). Также поступает и Толя, если Коля потом перепродает ему свой купленный опцион.

Толя придет в магазин к Васе 30-го числа и предъявит ему опционный контракт со своей подписью и паспортными данными. И Вася уже не сможет сказать Толе, что он его не знает и впервые видит. Вася будет вынужден исполнить опционный контракт на предъявителя. Вася отдаст смартфон Толе по цене 8000 рублей, хотя на витрине у него стоит ценник 15 тысяч рублей.

В этом смысле опционные контракты напоминают переводные векселя. Переводной вексель, это долговая расписка, которую можно многократно перепродавать. Например, Вы купили у Сбербанка вексель стоимостью 1 миллион рублей за 900 тысяч рублей. Если Сбербанк обязуется погасить этот вексель через год, то Вы можете прийти в Сбербанк через год и получить по векселю 1 миллион рублей, то есть заработать за год 100 тысяч рублей.

Но если Вы не хотите ждать целый год, то можете, например, через полгода продать этот вексель за 950 тысяч рублей другому человеку или организации. За полгода Вы заработаете 50 тысяч рублей. Тот, кому Вы продали вексель, пишет на этой долговой расписке снизу свои данные (и ставит свою печать, если это организация). Еще через 3 месяца этот вексель могут перепродать, допустим, за 975 тысяч рублей. И так далее. В конце концов, в Сбербанк приходит получать свой миллион тот, кто последним купил этот вексель.

В нашем примере со смартфоном, цена опциона 2000 рублей является номинальной ценой. Если этот опционный контракт продается по цене 2000 рублей, то говорят, что его продали по его номиналу. Тот, кто выпустил этот опционный контракт (первый раз его продал), называется эмитент. В нашем случае эмитентом является Вася. А сам выпуск опционных контрактов называется эмиссией.

Самая первая продажа опциона происходит на первичным рынком. Так и говорят, что Петя купил у Васи опцион на первичном рынке. На первичном рынке опционы продаются по своим номиналам. А все следующие перепродажи опционов происходят на вторичном рынке. Коля купил у Пети опцион на вторичном рынке.

Гибкость торговли опционами

Возможность перепродавать опционы делают экономику более гибкой и быстрее подстраивающейся под изменения рыночных условий. Для примера рассмотрим нашего канзасского фермера из предыдущей статьи.

Допустим, этот фермер выставил на продажу 100 своих стандартных опционных контрактов на покупку 10 тонн кукурузы по каждому контракту. Пусть первый консервный завод купил у него 20 опционов, второй завод купил 40 опционов, а третий - 30 опционных контрактов. Итого, из 100 опционных контрактов фермер продал 90 опционов. С этими опционными контрактами он пришел в банк и получил кредит для осуществления необходимых затрат на посев и выращивание урожая.

Но пока кукуруза созревала, акционеры третьего консервного завода приняли решение о расширении производства и закупки нового оборудования, которое установили на третьем заводе. В результате, третий завод теперь может осилить не только 300 тонн зерна кукурузы, а в два раза больше, 600 тонн кукурузы. Но закуплено всего 30 опционных контрактов на 10 тонн каждый. Получается, что в сезон урожая новое оборудование будет простаивать.

Пока кукуруза созревала, в том месте, где находится второй консервный завод, произошло землетрясение. На заводе полностью разрушены три конвейера из четырех имеющихся. Значит, в сезон урожая этот завод сможет переработать только 100 тонн кукурузы, вместо 400 тонн по 40 опционным контрактам. Тут и так нужны деньги на ремонт, а еще и уплаченные задатки по 30 опционам будут потеряны.

В этой ситуации второй завод просто продает свои 30 опционов третьему заводу. В сезон урожая первый завод предъявит фермеру свои 20 опционных контрактов, второй завод только 10 опционов, а третий - 60 опционов.

Бинарные опционы

Всё это очень интересно и познавательно, но где же обещанные бинарные опционы?

Теперь мы уже готовы к пониманию сути бинарных опционов. Вернемся к нашему примеру со смартфоном.

Представьте себе такую ситуацию. Пете не нужен этот смартфон или он не достал необходимые 8000 рублей. Но и продать опционный контракт у него тоже не получилось. Теперь ему очень не хочется терять свой задаток 2000 рублей. Но исполнить опционный контракт он или не хочет или не может. Что же он может еще предпринять в такой ситуации?

Допустим, что 30-го числа цена на этот смартфон в магазине у Васи уже 15 тысяч рублей. Вспоминая Петю, Вася тяжело вздыхает. Он сейчас покупает эти смартфоны по такой цене, что вместе с дорогой из Китая и растаможкой они ему обходятся уже по себестоимости в 12 тысяч рублей. А тут сейчас придет этот Петя, принесет свои 8000 рублей и заберет свой смартфон за каких-то 10 тысяч рублей. Получается, что этот смартфон, заказанный 10 дней назад в Китае, будет продан Пете с убытком в 2000 рублей.

Васе не хочется иметь такие убытки, и он думает: "Хоть бы Петя не пришел и не выполнил бы опционный контракт". Но вот приходит Петя и объявляет, что хочет выполнить опционный контракт. Вася вздохнув, подает ему смартфон. Но Петя не торопится доставать из кармана свои 8000 рублей. Ему пришла в голову гениальная идея!

Петя предлагает Васе тут же купить у него этот смартфон обратно по цене 11 тысяч рублей! И Вася тут же соглашается. Почему?

Вася на продаже Пете смартфона по опциону получает убыток 2000 рублей (10 - 12 = -2). А купив его у Пети за 11 тысяч и продав за 15 тысяч, он получит прибыль 4000 рублей, а не 3000 рублей, как с других таких же смартфонов. То есть прибыль будет на одну тысячу рублей больше. Поэтому суммарный убыток у Васи будет уже не 2000 рублей, а только 1000 рублей (2 - 1 = 1). Кроме того, не надо замораживать стоимость смартфона на 10 дней, пока они едут из Китая. Этот смартфон уже здесь, его можно тут же продать и не ждать 10 дней.

Даже цена в 12 тысяч рублей была бы интересна Васе именно по причине того, что не надо ждать 10 дней прихода товара. А если бы Петя предложил бы цену 10 тысяч рублей за смартфон, то у Васи, вообще, не было бы никаких убытков. Продав, купленный за 10 тысяч смартфон, по цене 15 тысяч, он получает прибыль на 2000 рублей больше, чем от тех смартфонов, которые обошлись ему в 12 тысяч рублей. (Петя в этом случае ничего не заработает, а только вернет себе обратно свои 2000 рублей задатка.)

Итак, Петя и Вася договорились о цене 11 тысяч и ударили по рукам. Но сначала Вася просит у Пети 8000 рублей по опционному контракту, чтобы сначала передать смартфон Пете и выбить чек по кассе. На что Петя отвечает: "А зачем тебе мои 8000 рублей? Ты же мне должен 11 тысяч. Вот и выплати мне разницу 3000 рублей. А к смартфону я и прикасаться даже не буду. Считай, что ты мне дал смартфон, а я его тебе тут же вернул обратно."

И Вася просто выплачивает Пете разницу 3000 рублей.

Итак, произошла двойная (бинарная) продажа смартфона.

Возможно, Вы уже догадались, что у Пети никаких 8000 рублей не было. Он только делал вид, что прямо сейчас может вытащить из кармана 8000 рублей, чтобы исполнить опционный контракт. Нужно было, чтобы Вася поверил, что Петя готов исполнить опционный контракт.

Если бы Вася заранее знал, что у Пети нет 8000 рублей, то Вася отказался бы покупать смартфон обратно. Тогда Петя не смог бы его купить и выполнить опционный контракт. То есть задаток 2000 рублей просто так достался бы Васе.

Обратный выкуп своего опциона

Итак, что же имеет наш Петя?

В начале месяца он вложил в эту сделку свои 2000 рублей. А в конце месяца получил 3000 рублей. Заработал 50% в месяц. Очень недурно! Особенно, если вспомнить, что денег на покупку товара у него в реальности-то не было.

Обратите внимание на то, что результат всей этой сделки для Пети точно такой же, как если бы он продал свой опционный контракт Коле за 3000 рублей. Если бы Петя продал опцион Коле 15-го числа, то никакого смартфона на руках у Пети тоже не было.

Поэтому, сделку по покупке смартфона Петей 30-го числа и следующей продажей его Васе, мы можем упрощенно считать продажей опциона Васе. То есть, результат точно такой же, как если бы Вася просто выкупил бы у Пети свой опционный контракт (номиналом 2000 рублей) за 3000 рублей. Произошла двойная (бинарная) продажа опциона. Сначала Вася 1-го числа продал свой опцион Пете, а потом 30-го числа Петя продал этот же опцион обратно Васе.

Пете очень понравился такой бизнес, зарабатывать по 50% в месяц. Он знает, что цены на эту модель смартфона будут и дальше расти. Поэтому он хочет "продолжение банкета". Но пока эта сделка для Пети была очень рискованной. Если бы Вася не согласился купить у Пети телефон обратно (выкупить опцион), то плакали бы Петины 2000 рублей. Петя это очень хорошо понимает.

Тогда Петя и Вася договариваются снова заключить опционный контракт с временем экспирации один месяц на покупку этого смартфона по контрактной цене уже 13 тысяч рублей и плюс залог 2000 рублей. Но теперь в этом контракте Вася берет на себя дополнительное обязательство ВЫКУПИТЬ у Пети (или предъявителя) свой опцион по цене 3000 рублей, если розничная цена на этот смартфон повысится на 1000 рублей и выше (то есть станет 16 тысяч или выше).

Таким образом, Вася гарантирует владельцу опциона ЛИКВИДНОСТЬ этого опциона при выполнении условия, что цена товара повысится до определенного уровни или выше этого уровня. Эта гарантия приводит к тому, что покупатель может даже не иметь нужной суммы денег для покупки товара. Собственно говоря, в бинарных опционах покупатель никогда не собирается покупать товар. В бинарных опционах покупатель, это трейдер, то есть спекулянт, который зарабатывает на разнице цен на опционы. Эта разница цен детерминируется разницей цен на товар, покупку которого предусматривает опционный контракт.

Бинарные опционы с валютой

В бинарных опционах с валютой брокер выкупает у трейдера опцион даже, если цена валютной пары повысилась всего на один пункт. Как же так получается?

Дело в том, что Вася и Петя могли бы договориться между собой, что номинальная цена опционного контракта составляет не 2000 рублей, всего 2 копейки. Соответственно, контрактная цена смартфона будет равна не 8000 руб., а 9999 руб. 98 коп. Понятно, что реальный Вася никогда не пойдет на заключение такого опционного контракта. Что он будет делать с этими 2 копейками?

Смысл задатка в опционе в том, чтобы продавцу подстраховаться на случай роста цены на товар путем того, что задаток сразу пускается в оборотные средства. А 2 копейки, это ничто! Но у нас это учебный пример. Поэтому предположим, что эти ребята экспериментируют.

В этом случае, если цена на смартфон повысится даже более чем на 1 копейку, то уже Васе будет выгодно выкупить обратно у Пети смартфон на одну копейку дороже. То есть при увеличении цены смартфона всего на 1 копейку и более, Вася выкупит у Пети такой опционный контракт за 3 копейки.

Точно также происходит и в бинарных опционах. Если трейдер делает ставку по минимальной ставке (например, $1), то фактически трейдер дает брокеру задаток на покупку огромного лота валюты. Если цена валюты увеличивается всего на один пункт, то брокеру уже становится выгодно выкупить обратно у трейдера свой опцион на покупку этого большого лота валюты.

Когда трейдер в бинарных опционах делает минимальную ставку, то эта ставка равна залогу на покупку хотя и огромного лота, но всё же минимального по размерам лота, который может предложить данный брокер. Все другие лоты у этого брокера больше минимального лота и поэтому опционы на них предусматривают ставки размером больше минимального размера.

Аналог в нашем примере с Петей и Васей был бы таким. Допустим, что Петя хочет купить у Васи опцион по номинальной цене 2000 рублей, а продать его обратно Васе по цене 3000 рублей, но так, чтобы Вася обратно выкупил бы его, даже если цена на смартфон поднялась бы всего на 1 копейку (1 пункт). Как это сделать?

В 2000 рублях содержится 100 тысяч раз по 2 копейки. Значит, такой контракт должен заключаться не на один смартфон, а на все 100 тысяч смартфонов. Это целый вагон смартфонов!

При заключении такого опционного контракта, с Петей у нас всё нормально. Петя не должен иметь деньги на покупку целого вагона смартфонов.

А как на счет Васи?

Должен ли Вася иметь такое количество смартфонов? Ведь Петя их всё равно покупать не будет.


Завтра в письме Вы получите ссылку на третью статью, где узнаете ответ на этот вопрос. И в том числе узнаете, как реально работают брокеры бинарных опционов, не имея своих огромных запасов валют. А также узнаете что такое "кухня".


Внимание! Если Вы здесь оказались случайно и Вам понравилась эта статья из рассылки, то Вы можете подписаться на всю рассылку "Экономический ликбез по бинарным опционам".





------------------

Автор статьи: Евгений Миронов.








Финансовый Анализ и Финансовый Менеджмент | © Евгений Юрьевич Миронов; 2008-2019